事例Ⅳは9月中に固める — 経営分析・CVP・NPVの優先順位

2次筆記試験まで残り2か月を切った。この時期に事例Ⅳへ時間を割く価値が高いのは、4事例のなかで唯一、努力と得点の相関が素直だからだ。事例Ⅰ〜Ⅲは書き方の巧拙で振れるが、事例Ⅳは計算が合えば点になる。逆に言えば、ここを落とすと他事例の出来で取り返しにくい。

範囲は広く見えるが、毎年出るところは限られている。9月は手を広げず、次の3つに絞って固めるのが効率的だ。

優先順位1：経営分析（第1問）

最優先。理由は、ほぼ毎年出て、配点が大きく、かつ確実に取れるから。

やることは決まっている。財務諸表から指標を計算し、悪い（あるいは良い）ものを2〜3つ選んで、60字程度で理由を書く。この「選ぶ」と「書く」の型ができていれば、本番で迷う時間がほぼゼロになる。

固めておくべきこと：

• 収益性・効率性・安全性から1つずつ選ぶのが基本形。3つとも収益性から選ぶと与件の読み違いを疑われる。
• 使う指標をあらかじめ絞っておく。売上高総利益率／売上高営業利益率、有形固定資産回転率／棚卸資産回転率、自己資本比率／当座比率あたりを持っておけば大半に対応できる。毎回ゼロから考えない。
• 記述の型を1つ持つ。「〜のため、〜が低く（高く）、収益性が低い（高い）」のような骨格を用意し、与件の言葉を差し込むだけにする。
• 単位と端数処理の指示を読む癖。ここでの失点は実力と無関係で、いちばんもったいない。

過去問5年分をこの型で解き、指標選択が採点基準と大きくずれないところまで持っていけば、この論点は9月中に完了と考えてよい。

優先順位2：CVP分析（損益分岐点）

2番目。理由は、出題頻度が高く、計算が短く、部分点を拾いやすいから。

変動費・固定費の分解ができれば、あとは公式の当てはめに近い。詰まるとすればここ：

• 変動費率か貢献利益率か、どちらで解くかを最初に決める。行ったり来たりすると時間を食う。
• セグメント別・製品別になった瞬間に難度が上がる。共通固定費の扱い（配賦するのか、しないのか）を問題文がどう指示しているかを必ず確認する。
• 「目標利益を達成する売上高」「安全余裕率」など、問われ方のバリエーションを一通り触れておく。計算の中身は同じで、聞き方が違うだけのことが多い。

CVPは1問あたりの所要時間が短いので、本番の時間配分でも早めに回収したい領域になる。

優先順位3：NPV（正味現在価値）

3番目。ただし「捨てる」のではなく「部分点を取りに行く」論点。

事例Ⅳでいちばん時間を食い、いちばん完答しにくいのがここだ。設問が多段構成で、途中でひとつ間違えると以降が連鎖して崩れる。だからこそ、方針を先に決めておく価値が大きい。

現実的な戦い方：

• タイムテーブルを必ず書く。年度を横軸に、税引後CF、減価償却費の節税効果、運転資本の増減、残存価額を並べる。頭の中で処理しようとすると必ず落とす。
• 減価償却の節税効果と、運転資本の回収を落とさない。ここは頻出で、かつ忘れやすい。
• 途中式を必ず残す。完答できなくても、CFの算出過程が書いてあれば部分点の可能性が残る。答えだけ書いて外すのが最悪。
• 本番では最後に回すと決めておく。先に手をつけて沼にはまり、取れるはずの経営分析やCVPを落とすのが典型的な失敗パターンだ。

9月に手を広げなくてよいもの

デリバティブ、為替予約、複雑な企業価値評価などは、出題されたとしても配点が限定的で、対策コストに見合わない。他の受験生も取れない問題は、取れなくても差がつかない。9月は上の3論点の精度を上げるほうが期待値が高い。

10月に入って上の3つが安定したなら、そのとき初めて周辺論点に触れればよい。

進め方の目安

• 前半2週間：経営分析を過去問5年分。指標選択と記述の型を固める。
• 後半2週間：CVPとNPVを論点別に。年度をまたいで同じ論点を連続で解くと型が身につきやすい。
• 週1回：80分通しで1事例。論点別演習だけだと、本番の時間圧力に対応できない。

事例Ⅳは、直前期に詰め込んで伸びる科目ではない。逆に、9月に型ができていれば10月は他事例に時間を回せる。ここが、この時期に事例Ⅳを優先する最大の理由だ。